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我们即将面临一个超级通胀的时代

2020-05-13 11:05:08 来源:
我们即将面临一个超级通胀的时代

华尔街基金大佬:我们即将面临一个超级通胀的时代,如何做投资?

 

  导读:我们正在进入前所未有的“超级通胀”时代,最好的利润最大化策略就是拥有涨的最快的资产。

  传奇对冲基金经理Paul Tudor Jones提醒投资者应为接下来的“超级通胀时代”做好准备。

  Paul Tudor Jones指出为了应对新冠疫情后的全球经济低迷,各国央行都在“印钱”为债务扩张提供资金,央行的资产负债表都在急剧扩张。

  与央行资产负债表迅速扩张相对应的是货币总量的急剧膨胀。美联储的数据显示,美国的M2增速已经达到1981年以来的最高峰,今年的增速有望达到二战时期的最高水平。

华尔街基金大佬:我们即将面临一个超级通胀的时代,如何做投资?

 

  图片来源:Paul Tudor Jones致投资者信

  Jones认为,受需求缺口影响,通胀在短期内依然可能下降。但从长期看,M2增长与通胀保持非常稳定的关系,高M2增速意味着全球正在进入前所未有的“超级通胀”时代。

  在“超级通胀”时代里,许多资产价格将大幅攀升。投资者不应被知识面所束缚,需要学会让市场价格走势指导决策,并试着理解走势。

  Jones给出包括黄金、比特币在内的通胀时期“投资清单”,称最好的利润最大化策略就是拥有涨的最快的资产,投资者应当考虑投资那些首先对全球货币的大幅增长做出反应的资产。

华尔街基金大佬:我们即将面临一个超级通胀的时代,如何做投资?

 

  图片来源:Paul Tudor Jones致投资者信

  以下节选自 Paul Tudor Jones致投资者信,有所删减。

  新冠病毒是一种独一无二的病毒,其在全球范围内引发了独一无二的政策反应。

  疫情引发的经济衰退深度和广度是如此之大,以至于决策者实践现代货币理论——大规模财政支出货币化,变得不再有争议。

  这种实践在全球范围内以如此快的速度发生,连我这样的市场老兵都感到无言以对:仅自今年2月以来,通过量化宽松政策,全球便创造了3.9万亿美元的“财富”(占全球GDP的6.6%)。

  我们正目睹着巨大的通货膨胀(Great Monetary Inflation,GMI)——这是前所未有的货币扩张,是发达国家所没有见过的。

华尔街基金大佬:我们即将面临一个超级通胀的时代,如何做投资?

 

  图片来源:Paul Tudor Jones致投资者信

  在新冠疫情全球大流行之前,全球债务已经处于非常高的水平。货币扩张正在为更大规模债务提供资金,这暂时没有引发债券市场收益率的反应。

  货币扩张的结果是资产价格再膨胀,但巨大的需求缺口将在短期内阻止商品和服务通胀的上涨。

  现在的问题在于,对于以修复(大萧条以来最严重)就业危机为任务中心的央行来说,通胀的长期状况是否会依然如此?

  有一点可以肯定,受货币扩张影响,许多资产价格将大幅攀升。

  那么投资者该怎么做呢?

  像黄金这样的传统避险资产表现不错,我们预计投资者将继续在这种安全资产中寻求庇护。

  我学到的一点经验在于,随着时间的推移,最好的做法是让市场价格走势指导你的投资决策,然后在基本面变得更明显、更容易理解时,试着去理解决策。

  通常情况下,市场的走势会与你的预测值不一致。但是请记住,从长期来看,投资盈亏永远是指导投资决策的合理指标。

  考虑到这一点,在一个渴望安全资产的世界里,比特币的作用可能会越来越大。

  01 借债成瘾

  为了应对经济低迷,全球各个部门的债务都在增加。

  除了受分子因素(债务扩张)影响外,分母变小也在推动负债率节节攀升:市场分析预计全球名义GDP可能需要至少两年才能恢复到疫情爆发前的水平。

  美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)预计,明年美国政府负债率将达到历史新高,超过二战时期的峰值。

  企业债务也在迅速上升,达到创纪录水平。企业正在疯狂发债以弥补现金流的不足。按照这个速度,在未来一年半的时间里,全球经济体的负债率可能会大幅攀升,净增加额度达到GDP的50%。

 
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